钢铁债市扫描

钢铁债市扫描

　　截至3月20日,钢铁行业2017年债券到期规模达1,855.55亿元(含回售),涉及发债主体37家,钢铁行业债券市场集中兑付压力依旧较大。为加强对钢铁行业存续债券到期兑付压力的监测,中债资信从债券市场滚动压力及企业自身流动性压力测试(模型)两个维度对37家2017年债券到期钢铁企业展开测评,以此探析其债券兑付压力。

　　公开债券市场为钢铁企业的重要融资渠道(融资比重约13%),2016年以来钢铁行业债券市场融资环境明显恶化,发债成本呈现上升态势,致使大型发债钢企债券滚动难度提高,小型发债钢企债券融资渠道受阻。具体看,6家企业2017年以来通过债券市场新发债助力资金周转,而基于主观成本考虑或客观市场因素,部分企业债券到期偿付规模较大但暂时均无新发行债券,另有部分企业到期债券规模虽不大,但其对债券市场融资依赖较高,目前债券市场融资压力很大。

　　企业自身偿债能力是其实现债券偿还及周转的核心基础。中债资信从财务杠杆及债券期限结构、盈利与经营获现能力、短期偿债指标三个维度测量了33家(有数据)2017年债券到期钢铁企业的短期流动性压力,其中5家企业自身短期流动性压力很大,8家企业自身短期流动性压力较大。

　　综合债券滚动压力和企业自身短期流动性压力两个角度的测评,中债资信对33家2017年到期债券企业的债券兑付压力进行总结,其中重点提示以下两类企业的债券兑付压力:其一,4家企业自身流动性压力很大,2017年到期债券规模和债券滚动压力相对较大,整体债券兑付压力较大;其二,2家企业自身流动性压力较大,债券到期或面临回售规模亦较大,整体面临一定债券兑付压力;此外,2家企业面临一定流动性压力,且2017年债券到期规模很大,融资对债券市场依赖较高,需关注债券滚动压力。

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